Отсроченные экономические данные угрожают вызвать резкие колебания цен

Американские акции показали худший день за месяц. Падение было широким: технологические компании снижались вместе с промышленным индексом Dow.

Облегчение на Уолл-стрит после завершения шатдауна правительства сменилось в четверг новыми страхами — из-за грядущего потока отложенной экономической статистики, вероятного замедления снижения процентных ставок и крайне высокой переоценённости техкомпаний.

Акции упали до самого низкого уровня за месяц, фактически отменив ралли, начавшееся после появления новости о сделке по возобновлению работы правительства — самого длинного закрытия в истории.
Падение коснулось всех основных индексов:

Dow Jones потерял почти 800 пунктов,

акции малых компаний рухнули — Russell 2000 упал на 2,8%,

биткоин продолжил снижение, вновь опустившись ниже $100 000 и достигнув минимального уровня к 16:00 с мая.

«Мы были в темноте 40 дней — теперь на нас обрушится лавина данных»

Более месяца инвесторы жили без государственных макроданных, которые обычно формируют их базовое понимание состояния экономики.
После того как президент Трамп в среду поздно вечером подписал закон о финансировании, публикации должны возобновиться.

Но теперь инвесторы опасаются, что резкий поток данных может:

раскачать рынки,

сорвать ожидания декабрьского снижения ставки, которое раньше казалось почти гарантированным.

«То, что сегодня отражает рынок акций — это ожидание настоящего потопа данных»,

— сказала Мина Кришнан, управляющий многопрофильными активами в Schroders. «Мы в темноте последние 40 дней — и теперь всё выйдет сразу». Индексы падают сильнее всего с 10 октября.

В четверг:

S&P 500 упал на 1,7%,

Dow — на 1,7% (около 798 пунктов),

Nasdaq — на 2,3%.

Это — крупнейшее дневное падение всех трёх индексов с 10 октября. Тем не менее, S&P и Dow по-прежнему показывали небольшой рост за неделю и держались возле исторических максимумов.

Инвесторы отказываются от ставки на декабрьское снижение ставки

Одним из факторов давления на рынок стало то, что фьючерсы на процентные ставки показали: трейдеры начали отходить от идеи декабрьского снижения ставки ФРС. Вероятность снижения упала:

до ~50% в четверг,

с 63% в среду,

и с 70% неделю назад.

Это усилило нервозность на рынках, уже потрясённых резкими ротациями между секторами.

Четверг снова стал особенно тяжёлым днём для технологического сектора — падали почти все его сегменты. CoreWeave — минус 8,3%, продолжая недельное падение в 25% после новостей о задержке в строительстве дата-центра.

Nvidia — минус 3,6%.

Oracle — минус 4,1%.

Tesla — минус 6,6%.

До четверга падение техсектора частично компенсировалось ростом в медицине и других сегментах — именно это подтолкнуло Dow в среду к историческому рекорду и первому закрытию выше 48 000.

Но сохранить импульс не удалось:
к падению индекса Dow также добавилось снижение акций Disney на 7,75% после публикации выручки ниже ожиданий.

Ротация: из «дорогого роста» в «дешёвую безопасность»

Многие инвесторы остаются оптимистичны в отношении техкомпаний — особенно тех, кто лидирует в инвестициях в искусственный интеллект.
Но они обеспокоены тем, насколько высоко взлетели оценки некоторых из этих компаний. Из-за этого часть инвесторов фиксирует прибыль и перемещается в «более дешёвые и безопасные» активы.

> «Мы видим, что люди остаются в акциях, но выходят из дорогих “ростовых” историй в более дешёвые и безопасные»,
говорит Марк Малек, инвестдиректор Siebert Financial

Почему рынок пересмотрел ставку на ФРС

Некоторые аналитики считают логичным и отказ от уверенности в снижении ставки.

Перекос возник после того, как ФРС в сентябре опубликовала прогнозы, где медианная точка показывала ещё два снижения в 2025 году.

Но, как напоминает Джефф Янг, глава стратегии PGIM Quantitative Solutions, этот прогноз скрывал глубокий раскол внутри ФРС между:

чиновниками, опасавшимися слабости рынка труда,

и теми, кто не хотел снижать ставку, пока инфляция выше цели в 2%.

По мнению Янга, свежие данные помогут ФРС принять решение.

Министерство труда заявило в четверг, что опубликует обновлённые графики публикаций, как только они будут готовы.

Ожидается, что сентябрьский отчёт выйдет скоро, поскольку он основан на данных, собранных до начала шатдауна 1 октября.
Но Белый дом предупредил, что полного отчёта за октябрь может не быть вовсе.

Другие рынки

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,111% (с 4,066%).

Фьючерсы на серебро снизились на 0,5% после рекордного роста в среду.