Инфляция в США в марте ускорилась до 3,3% в годовом выражении — это максимальный рост за два года. Главным фактором стал резкий скачок цен на энергоносители после начала войны президента Трампа против Ирана.

Опубликованный в пятницу отчёт Министерства труда совпал с прогнозами экономистов, но мартовское значение оказалось значительно выше февральского уровня в 2,4%. Это первое официальное измерение, отражающее влияние конфликта на цены.

Базовая инфляция — показатель, исключающий продукты питания и энергию — выросла на 2,6%, немного ниже ожиданий (2,7%).

Энергия стала главным драйвером роста цен

Цены на энергоносители выросли на 12,5% по сравнению с прошлым годом — скачок после почти нулевого роста в феврале. Бензин подорожал на 18,9%, а топочный мазут — на 44,2%.

«Война в Иране теперь отчётливо видна в экономических данных — и картина крайне тяжёлая», — написала главный экономист Navy Federal Credit Union Хизер Лонг.

Настроения потребителей рухнули

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до минимума за всю историю наблюдений. Предварительное значение за апрель — 47,6 — почти на 11% ниже уровня марта и значительно ниже показателей прошлого года, когда страна переживала волну новых тарифов администрации Трампа.

Белый дом признал «краткосрочные сбои», вызванные войной, но отметил снижение цен на отдельные товары, включая яйца и молочные продукты.

Фондовые индексы закрылись разнонаправленно: Dow Jones и S&P 500 снизились, Nasdaq вырос. Доходности казначейских облигаций немного поднялись.

ФРС в сложном положении

Сочетание высокой инфляции и охлаждающегося рынка труда создаёт для Федеральной резервной системы серьёзную дилемму. После нескольких лет ценовых шоков компании и потребители привыкли к повышенным ценам, и слишком резкое снижение ставок может закрепить инфляцию на высоком уровне.

Стоимость транспортных услуг, чувствительных к цене топлива, выросла на 4,1% в годовом выражении — быстрее, чем в феврале.

Среди других показателей:

• цены на подержанные автомобили снизились на 3,2%,
• рост цен на продукты замедлился,
• инфляция в категории жилья осталась на уровне 3%,
• авиабилеты подорожали на 14,9%.

Экономисты предупреждают: эффект войны только начинается

По словам Тома Порчелли из Wells Fargo, мартовские данные «лучше, чем опасались», но расслабляться рано. Всё зависит от того, как долго продлится нефтяной шок.

Если цены на энергию останутся высокими, это приведёт к росту стоимости:

• продуктов (удобрения производятся из природного газа),
• одежды,
• бытовых товаров,
• логистики и транспортировки.

«Основной удар мы почувствуем через месяц‑два», — говорит Линдси Пигеза из Stifel. Экономисты ожидают, что продовольственные цены будут реагировать на рост энергозатрат от трёх до шести месяцев.

Рост цен уже ударил по доходам: реальные средние недельные заработки в марте снизились на 0,9% по сравнению с февралем и выросли всего на 0,2% за год.

Некоторое облегчение принесло замедление роста цен на продукты и аренду — это особенно важно для домохозяйств с низкими доходами.

Однако даже если Ормузский пролив полностью откроется, цены не вернутся к прежним уровням быстро. Компании повышают цены быстро, а снижают — медленно.

Дополнительное давление создают данные Института управления поставками (ISM): всё больше компаний сообщают о росте закупочных цен. Индекс цен в секторе услуг поднялся до 70,7 — максимума с октября 2022 года. Это означает, что бизнес может переложить затраты на потребителей, усиливая инфляцию.