Криптовалютная индустрия переживает тяжёлые времена, и авторы статьи утверждают, что причина проста: её основной продукт практически бесполезен. С момента пика прошлой осенью Биткойн потерял почти половину своей стоимости, а с октября с мирового крипторынка исчезло около двух триллионов долларов.

Возникает вопрос: почему это произошло так поздно? По мнению авторов, за пределами преступлений и мошенничества технология не имеет реальной ценности, а её экономическая модель ещё хуже.

Причина задержки, по их мнению, в том, что крипторынок держался на волне эйфории, вызванной беспрецедентной поддержкой индустрии со стороны администрации Трампа.

Крупные криптоинвесторы, вложившие миллионы в его избрание, получили почти всё, чего могли желать: инвестора‑ветерана в роли советника Белого дома, официальное признание одного вида криптовалюты, фактическое уничтожение регуляторного контроля и приглашения на ужины в Белом доме. Но вместо укрепления легитимности криптовалют эта поддержка лишь обнажила их фундаментальную бесполезность.

На фоне роста осторожности инвесторов Биткойн упал почти на 50%, опустившись ниже 70 000 долларов, что показало: критическая переоценка была неизбежна.

Когда авторы пришли в Белый дом в 2021 году, криптоиндустрия лоббировала быстрее, чем любая другая. Она стремилась сформировать собственные правила регулирования и войти в мейнстрим финансовой системы. Для этого компании нанимали армию лоббистов, чтобы придать своим крайне волатильным активам государственную легитимность. Крупные инвесторы надеялись, что, сделав криптовалюты системно значимыми, они смогут рассчитывать на государственную помощь в случае краха. Одним из ключевых союзников индустрии была сенатор Синтия Ламмис, получившая более 50 000 долларов от криптоинвесторов незадолго до внесения законопроекта в их интересах.

Авторы, будучи экономистами правительства, сначала пытались сохранять открытость к возможным преимуществам криптовалют. В 2021–2022 годах они участвовали в десятках встреч, где представители индустрии уверяли, что блокчейн способен революционизировать финансовую систему и даже заменить интернет. Но независимые эксперты резко возражали: если технология настолько революционна, почему крупнейшие технологические компании не используют её? Или же блокчейн — это просто медленная и дорогая база данных, не обладающая уникальными преимуществами?

В 2023 году Совет экономических консультантов изложил свои сомнения в ежегодном экономическом отчёте президента. Криптовалюта, по их оценке, — это максимум форма частных денег, которые исторически приводили к финансовым катастрофам. В худшем случае — это спекулятивный, крайне волатильный актив без практической пользы, чьи сторонники стремятся встроить его в финансовую систему, чтобы повысить спрос и переложить риски на налогоплательщиков.

После краха FTX и разоблачения мошенничества Сэма Бэнкмана‑Фрида администрация Байдена заняла осторожную позицию и усилила регулирование, направленное на борьбу с мошенничеством. Многие крупные криптокомпании рухнули, что привело к масштабной распродаже Биткойна и других активов — периоду, который назвали «криптозимой».

Вместо того чтобы переосмыслить свои обещания, индустрия решила усилить политическое влияние. В 2024 году она потратила более 100 миллионов долларов на поддержку криптодружественных кандидатов, включая Трампа. Он быстро оправдал ожидания: помог провести закон, который интегрировал стейблкоины в банковскую систему США, а его советник Дэвид Сакс продвигал меры по расширению использования криптовалют. Теперь Ламмис и её союзник Берни Морено продвигают идею государственного резерва, который фактически должен поддерживать цену Биткойна.

Администрация также продвигает законопроект Clarity Act, который не только легитимизирует новые криптовалюты, но и позволит мелким проектам привлекать обычных инвесторов без стандартных механизмов защиты — что авторы называют рецептом катастрофы.

Эти шаги сначала подняли цены: за 10 месяцев после инаугурации Трампа в 2025 году Биткойн вырос почти на 20%. Но даже при поддержке государства криптовалюты не смогли завоевать массового потребителя: доля американцев, владеющих криптоактивами, остаётся около 30% уже четыре года. Спрос настолько слаб, что владельцы майнингового оборудования всё чаще переоборудуют его под центры обработки данных для ИИ. Инвесторы, опасающиеся пузыря ИИ, избавляются от рискованных активов — и криптовалюты падают первыми. Биткойн начал снижаться за три недели до того, как пошатнулись технологические акции. Несмотря на политические победы, криптоиндустрия почти не продвинулась в интеграции в реальную экономику.

Авторы отмечают, что индустрия могла ошибиться, сделав ставку на Трампа: он и его семья уже заработали около 1,4 млрд долларов на криптовалютах. Как писал Пол Кругман, криптоинвесторы, возможно, «купили не того президента».

Сегодня в колледж поступают студенты, родившиеся после появления Биткойна. Но за всё это время криптовалюты, за редкими исключениями, в основном использовались для преступной деятельности. Недавно компания Binance, чей основатель был помилован Трампом, уволила сотрудников, обнаруживших, что 1,7 млрд долларов в криптовалюте были переведены на счета иранских структур, связанных с террористическими группировками.

Авторы заключают, что никто не знает, сколько криптовалюты будут стоить в будущем. Но даже при самой благоприятной администрации и поддержке Конгресса у её сторонников закончились оправдания — и, возможно, заканчивается время.