Поговорим о рынке роскоши: ювелирные изделия являются наиболее эффективной категорией на рынке в США — тут, конечно, больше всего выигрывает тот, кто уже богат. Домохозяйства, которые зарабатывают более четверти миллиона долларов в год, владеют 68% фондового рынка, несмотря на то, что они составляют всего 9% всех американских домохозяйств; люди, которые зарабатывают меньше 100 000 долларов в год, владеют всего 10% фондового рынка.

Добытое на фондовом рынке часто разливается в ювелирку и в другие предметы роскоши, то есть рост фондового рынка неизменно влечёт за собой большие траты на предметы роскоши. Это касается и арт-рынка, который недавно тоже начал возрождаться — несмотря на то, что стоимость товаров и услуг в США выросла на 25% с 2020 года.

Некоторые значимые изделия Cartier за тот же срок выросли на 4%, а классические сумки Chanel — на 11,2%, Dior — на 8,6%. Общий объём рынка предметов роскоши в Северной Америке достиг 103,1 миллиарда долларов в 2024 году и, по прогнозам, вырастет до 145,1 миллиарда к 2029‑му, что даёт среднегодовой темп роста в 7,1%. Число американцев с капиталом более 5 миллионов долларов увеличилось почти на 25% за 2021 год, что напрямую влияет на спрос. Рынок ювелирных изделий и часов в США превысил 100 миллиардов долларов в 2024 году, продолжая расти на 5% в первые 10 месяцев 2025 года. Ювелирные изделия показали рост на 10,1% в мае 2025‑го по сравнению с прошлым годом, а другие сегменты люксового рынка сокращались. В общем, нам стоит знать, что покупать, чтобы не потерять в цене.

Дорогие драгоценности — выбор сверхбогатых домохозяйств, которые становятся ещё богаче благодаря фондовому рынку. Разрыв в благосостоянии в США становится таким широким, что даже бренды роскоши делятся на тех, у кого всё есть, и тех, у кого нет. Швейцарская компания Richemont увеличила продажи более чем на 10% в годовом исчислении в регионе Америк семь кварталов подряд. Бурный спрос в США на её ювелирные бренды Cartier и Van Cleef & Arpels подпитывает этот рост.

Tiffany & Co., принадлежащая парижской LVMH, сообщила, что глобальные продажи её изысканных ювелирных изделий — самых дорогих вещей, которые производит бренд, — достигли рекорда в третьем квартале. В целом, ювелирные изделия — это на данный момент самая успешная категория на рынке роскоши в США, опережающая продажи сумок и одежды, по данным консалтинговой фирмы Bain & Co.

Аналитики фондового рынка, отслеживающие компании роскоши, изначально считали, что американские потребители покупают ювелирные изделия, чтобы опередить тарифы на импортные товары роскоши. Теперь они задаются вопросом, не является ли этот сильный рост признаком более глубоких сдвигов в экономике США. Даже после недавних падений S&P 500 вырос на 16% в этом году, создав дополнительные 7,9 трлн долларов акционерного богатства. Этот рост обусловлен ажиотажем вокруг ИИ.

Те, кто уже богат, выигрывают больше всего. Домохозяйства с доходом свыше 250 000 долларов в год владеют 68% фондового рынка, хотя составляют всего 9% всех американских домохозяйств, по данным Эдварда Вольфа, профессора экономики Нью-Йоркского университета. Люди с доходом менее 100 000 долларов в год владеют всего 10,3% фондового рынка, но составляют две трети всех домохозяйств США.

Часть добычи с фондового рынка перетекает в элитные ювелирные магазины, где уникальные изделия могут стоить 5 млн долларов или больше. Генеральный директор Richemont Николя Бос сказал, что очень богатые потребители тратят без оглядки, основываясь на «своих активах или воспринимаемом богатстве, и фондовый рынок играет в этом роль».
Аналогичная тенденция ощущается и в других секторах экономики. Delta Air Lines сообщила, что доходы от мест первого класса и более дорогих кабин вскоре впервые в истории компании превысят доходы от эконом-класса.

Верхушка арт-рынка оживает после трёх лет вялой динамики. Картина Густава Климта была продана за 236,4 млн долларов на аукционе Sotheby’s в Нью-Йорке на прошлой неделе — это вторая по цене работа искусства, когда-либо проданная на аукционе.

Тем временем менее богатые американцы чувствуют себя стеснёнными. Цены на товары и услуги в США выросли на 25% с 2020 года, даже если общий темп инфляции замедлился. Разный опыт потребителей на вершине и внизу спектра благосостояния называют K-образной экономикой.
Рост цен на золото также может оказывать положительное влияние на ювелирные изделия. Но американские потребители, вероятно, не покупают роскошные ювелирные изделия исключительно из-за их товарной ценности.
Браслет Cartier Love диаметром 16 см стоит 8655 долларов с учётом налога с продаж и содержит около 31 грамма 18-каратного золота. Потребитель вернул бы только около 3000 долларов, если бы продал браслет по весу золота по сегодняшним ценам.

Тем не менее, покупатели считают, что роскошные ювелирные изделия предлагают лучшую ценность за деньги, чем одежда или сумки. Крупные бренды агрессивнее повышали цены на сумки, чем на ювелирные изделия.
Цены на браслет Love от Cartier выросли в среднем на 4% в год с 2020 года, по сравнению с 11,2% в год для классической сумки Chanel flap и 8,6% для сумки Lady Dior, показывает анализ Bernstein.

Компаниям роскоши нужен определённый уровень неравенства в благосостоянии, чтобы процветать, давая потребителям к чему стремиться. За последние 30 лет большая часть расширения отрасли пришлась на растущий средний класс, который покупал сумки Louis Vuitton и часы Rolex, чтобы угнаться за сверхбогатыми.

Но если средний класс пошатнётся — из-за продолжающейся инфляции или, возможно, потери рабочих мест в белых воротничках из-за ИИ, — некоторым брендам роскоши будет трудно расти: 55% глобальных продаж роскоши по стоимости приходится на покупателей, тратящих до 2300 долларов в год на модные товары, по оценкам Boston Consulting Group. В отрасли роскоши бренды, которые полагаются на аспирационных покупателей для значительной доли бизнеса в США, включают Gucci, Burberry и Saint Laurent.

Послание для инвесторов: компании, ориентированные на сверхбогатых, такие как производитель сумок Birkin Hermès или ювелиры Cartier и Van Cleef & Arpels, — лучшая ставка в этой несбалансированной экономике.
Оговорка: продажи в США всё больше зависят от того, что происходит на фондовом рынке. Если это пузырь и он лопнет, блеск может быстро сойти с ювелирных изделий.