Дональд Трамп ещё в начале своего первого срока жаловался на «слишком сильный доллар», утверждая, что это частично «его заслуга», потому что «люди верят в него».
Теперь же, после нескольких недель хаотичных политических решений — от попытки «купить Гренландию» до кризиса в Миннеаполисе и уголовного расследования главы ФРС — доверие к американскому руководству заметно ослабло. И это отражается на валюте: доллар упал до минимального уровня за четыре года.
Хотя курс немного восстановился, доллар остаётся близким к многолетним минимумам. И это может быть полезно для экономики США — хотя и не так, как это представляет себе Трамп.
Почему курс валюты — не «хороший» или «плохой» сам по себе
Экономические показатели вроде безработицы или доходов легко оценивать: меньше безработицы — хорошо, больше доходов — тоже хорошо. Но с валютой всё сложнее. «Сильный доллар» звучит позитивно, но на деле это не всегда выгодно.
Сильный доллар помогает потребителям: — поездки за границу становятся дешевле; — импортные товары стоят меньше; — бизнесу выгоднее закупать иностранные материалы.
Слабый доллар помогает производителям и экспортёрам: — американские товары становятся доступнее для иностранцев; — экспорт растёт; — импорт дорожает, и американцы чаще выбирают товары местного производства; — это поддерживает рабочие места в промышленности.
Двойственность американской политики
Десятилетиями американские чиновники говорили о долларе крайне осторожно, понимая, что одно неосторожное слово может вызвать колебания рынков. Министр финансов Роберт Рубин в 1990‑е выработал формулу: «Сильный доллар отвечает интересам США». Все последующие министры повторяли её, включая нынешнего — Скотта Бессента.
Но при этом те же политики жаловались, что слабые валюты Китая и Японии дают им несправедливое преимущество в торговле, позволяя заваливать США дешёвыми товарами и подрывая американскую промышленность. Однако если иностранные валюты «слишком слабые», то доллар автоматически «слишком сильный».
Почему доллар падает сейчас
В долгосрочной перспективе курс определяется фундаментальными факторами:
- процентными ставками,
- бюджетным дефицитом,
- потоками капитала.
ФРС в последние месяцы снижала ставки быстрее, чем другие центробанки, тогда как Банк Японии — наоборот — повышал. Это делает доллар менее привлекательным для инвесторов, которые предпочитают валюты с более высокой доходностью. Даже после падения доллар остаётся исторически сильным — ближе к верхней границе диапазона последних десятилетий.
Главная проблема — хронический торговый дефицит
США продолжают импортировать гораздо больше, чем экспортируют. Это не результат «обмана» со стороны других стран, как утверждает Трамп. Причина — в том, что:
- американские потребители тратят слишком много,
- правительство живёт в долг,
- страна накапливает внешний долг, финансируя собственное потребление.
Слабый доллар может помочь исправить дисбаланс: импорт подорожает, экспорт вырастет, торговый дефицит сократится.
Но есть политические риски
Ослабление валюты — непопулярный процесс. Оно означает рост цен на импортные товары и необходимость сокращать расходы. Это болезненно для потребителей.
Исследования показывают:
- когда доллар слабел при Джо Байдене, потребительская уверенность падала;
- правительства редко страдают от укрепления валюты, но часто теряют поддержку после резкого падения курса.
Кстати: зимой США импортируют много шпината из Мексики. И теперь американцы скоро узнают, насколько дороже им обойдутся «зелёные листья», когда «зелёная» валюта — доллар — подешевела.
