Один простой шаг мог бы помочь снова сделать экономику Америки великой, по словам президента Трампа. Это также сделало бы Китай великим, по словам ведущего советника китайского правительства. Они говорят о значительном ослаблении доллара по отношению к валюте Китая.
Этого не произошло в 2025 году, но некоторые прогнозисты, включая Goldman Sachs, говорят, что это джокер, за которым стоит следить в 2026 году.
Экономическая логика предполагает, что ослабление доллара было бы эффективным способом снизить конкурентоспособность китайских товаров и уменьшить дефицит торгового баланса США, чего Трамп давно добивается.
«Вы зарабатываете чертовски много денег с ослабленным долларом», — сказал президент в июле. Когда доллар силен, «вы не занимаетесь туризмом, вы не можете продавать тракторы, вы не можете продавать грузовики, вы не можете продавать ничего».
Сопротивление, по словам Трампа, исходит от Китая и Японии. «Все, чего они хотят, — это иметь слабую валюту», — сказал он, добавив, что тарифы, которые он ввел в этом году, были бы «гораздо более ценными» при перераспределении обменных курсов.
Президент пока воздерживается от шагов, чтобы принудить к этому, таких как обозначение Китая манипулятором валюты или взимание комиссии с процентов, выплачиваемых Китаю по государственному долгу США, — предложение, сделанное ведущим экономическим советником Белого дома Стивеном Мираном до того, как он присоединился к администрации Трампа.
Пока китайские лидеры получают уровень юаня, который они хотят. Поскольку ежегодный торговый профицит Китая превышает 1 триллион долларов, юань стоит чуть выше семи за доллар. Это делает его немного сильнее, чем 7,3 юаня за доллар в начале года, но все же на 7% слабее, чем пять лет назад.
На этой неделе юань Китая прорвался через ключевой порог в 7 за доллар США впервые с 2023 года.
В свободном рынке страны, которые постоянно имеют большой торговый профицит с США, были бы затоплены лишними долларами сверх того, что им нужно для покупки импорта. Так же, как рынок зерна, затопленный поставками после рекордного урожая, цена доллара упала бы по отношению к местной валюте — до тех пор, пока, возможно, не восстановился баланс в торговле и поток не ослаб.
На самом деле Пекин держит колебания валюты в узком диапазоне. Китайское правительство и связанные с ним организации скупают часть избыточных долларов и перерабатывают их в активы на основе доллара, такие как облигации Казначейства, обеспечивая слабость юаня. Это означает, что китайские работники получают меньше в долларовом эквиваленте, а их товары более конкурентоспособны.
Китай владеет примерно 3,35 триллиона долларов в официально заявленных резервах иностранной валюты по состоянию на ноябрь. Но Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям, оценил в 2023 году, что общие иностранные активы Китая ближе к 6 триллионам долларов, если учитывать учреждения, которые отчитываются перед центральным правительством.
Сетсер недавно оценил, что юань, также называемый ренминби, может быть недооценен на 30% по отношению к доллару. Эта оценка была повторена аналитиком Goldman Sachs Терезой Алвес, которая сказала в этом месяце, что юань недооценен на 20% или 30%, в зависимости от используемого метода.
Китайский лидер Си Цзиньпин давно видит производственную мощь страны как основу ее статуса великой державы, но некоторые в Китае утверждают, что настоящая величие означает наличие мощной валюты, такой как доллар сегодня или фунт в имперские дни Британии. Несколько влиятельных экономистов недавно заявили, что значительное укрепление юаня ускорило бы потребление и вывело Китай из экономического спада.
Лю Шицзинь, давний ведущий экономический советник правительства, сказал в речи в этом месяце, что Великобритания и США также начинали как в основном производственные державы с ничтожными валютами, но в итоге вышли за пределы этой стадии. Лю бросил завистливый взгляд на способность Трампа заставить мир содрогнуться от американских тарифов, что, по его словам, является результатом покупательной способности американских потребителей, владеющих долларом. Лю сказал, что хлыст по праву принадлежит Китаю, поскольку его население дает потенциальный потребительский рынок, «гораздо превышающий США». «Мы должны стремиться к базовому балансу между импортом и экспортом» создать сильную, глобально используемую валюту, сказал Лю.
Его комментарии перекликаются с комментариями бывшего чиновника Народного банка Китая Шэна Сунчэна, который сказал в ноябре, что правильный обменный курс для баланса покупательной способности китайских и американских потребителей может быть таким сильным, как пять или даже четыре юаня за доллар.
Такие взгляды широко распространяются среди экономистов в Китае, но еще не стали официальной доктриной, и сопротивление быстрому укреплению юаня остается высоким в Пекине. Китай помнит Плаза-Аккорд 1985 года, когда США и европейские союзники заставили японскую иену удвоить свою стоимость за несколько лет и надули пузырь, который оставил Токио с десятилетним похмельем.
