Американские инвесторы вкладывают деньги в китайские компании, занимающиеся искусственным интеллектом, несмотря на растущую конкуренцию между Вашингтоном и Пекином в области этой технологии.
Инвесторы повышают цены акций китайских технологических компаний, разрабатывающих модели ИИ, и добавляют средства в биржевые фонды, отслеживающие более широкий технологический сектор в Китае. Венчурные фирмы, базирующиеся в Китае, привлекают фонды в долларах США для инвестиций в ИИ, а американские эндаументы, которые годами избегали Китая, рассматривают возможность возвращения, сообщают управляющие фондами.
Этот импульс возникает в то время, когда американские законодатели, ссылаясь на национальную безопасность, призывают к ужесточению ограничений на американский капитал, поступающий в Китай. Ежегодный законопроект Конгресса о расходах на оборону, принятый Палатой представителей в среду и готовящийся к окончательному утверждению до Рождества, включает раздел, предоставляющий президенту Трампу полномочия усилить правила эпохи Байдена, ограничивающие американские инвестиции в китайские высокотехнологичные отрасли, такие как ИИ.
Спикер Палаты представителей Майк Джонсон (республиканец от Луизианы) заявил в воскресенье, что «инвестиции, поддерживающие агрессию коммунистического Китая, должны прекратиться».
Геополитика между США и Китаем снизила интерес инвесторов к частным китайским компаниям. Но инвесторы на публичных рынках все больше привлекаются возможностями в Китае после того, как китайские модели ИИ — во главе с DeepSeek — в этом году показали, что могут конкурировать с американскими аналогами.
Американские инвесторы не сталкиваются с ограничениями при покупке публичных акций китайских компаний, занимающихся ИИ.
«Китай — это такой огромный рынок», — сказал Цзялун Ши, глава отдела исследований акций китайского интернета в японском банке Nomura. «Мы увидим растущий приток средств от американских инвесторов».
Акции интернет-гиганта Alibaba, котирующиеся в Гонконге и Нью-Йорке, выросли более чем на 80% в этом году до четырехлетнего максимума. Alibaba заявила, что планирует инвестировать 53 миллиарда долларов в течение трех лет для развития инфраструктуры ИИ и достижения искусственного общего интеллекта, или интеллекта уровня человека.
США все еще имеют преимущество в достижении этой конечной цели, производя самые мощные модели ИИ, и Китай не может сравниться с ними в области передовых чипов. Но китайские компании начали широко применять ИИ.
Фонды, управляемые американскими фирмами Vanguard Group, BlackRock и Fidelity, в этом году увеличили свои доли в акциях Alibaba, котирующихся в Гонконге, согласно данным провайдера LSEG. Акции китайских технологических компаний Tencent и Baidu, которые обе внедряют большие языковые модели в основу генеративного ИИ, также выросли почти на 50%.
Лондонская инвестиционная фирма Ruffer видит дальнейший рост в котируемых китайских технологических гигантах, поскольку их коэффициенты цена/прибыль — распространенная мера того, насколько дорога акция — ниже, чем у американских аналогов, таких как материнская компания Google Alphabet.
Портфель Ruffer объемом 19 миллиардов фунтов, что эквивалентно примерно 25 миллиардам долларов и включает деньги от американских инвесторов, вырос почти на 11% в этом году. Этот рост частично обусловлен Alibaba, которая составляет 1,5% от общего портфеля, сказала Джемма Кэрнс-Смит, специалист по инвестициям в фирме.
«Китай — крупный игрок в ИИ», — сказала Кэрнс-Смит. «Он торгуется с большой скидкой по сравнению со своими американскими аналогами», — добавила она, и «инвесторы рискуют упустить возможность».
Миллиардер, управляющий хедж-фондом Дэвид Теппер, в этом году публично оптимистично настроен по отношению к китайским компаниям. В ноябре Alibaba была крупнейшим компонентом раскрытых котируемых инвестиций его фирмы Appaloosa, составляя 16% от примерно 7 миллиардов долларов в инвестициях в публичные акции, согласно документу по ценным бумагам.
BlackRock в июле заявила, что приток капитала в биржевые фонды, отслеживающие более широкий технологический сектор в Китае, в этом году опережает США, причем американские инвесторы в том месяце составили 15% от средств, поступающих в китайские технологические ETF.
С июля два основных фонда, отслеживающих китайские акции, выросли еще больше. Размер нью-йоркского KraneShares CSI China Internet ETF увеличился на 1,4 миллиарда долларов до почти 9 миллиардов долларов, а котируемый в США Invesco China Technology ETF более чем удвоился до почти 3 миллиардов долларов, согласно ISEG.
Лора Ванг, стратег по акциям в Гонконге из Morgan Stanley, посетила США осенью, чтобы продвигать возможности в Китае, и сказала, что 90% инвесторов на встречах хотели увеличить экспозицию в Китае — самый высокий интерес за четыре года — из-за растущей привлекательности китайских компаний в роботах на базе ИИ и биотехнологиях.
Глобальные инвесторы в последние годы в основном уходили из Китая из-за опасений по поводу драконовских правил Covid-19, регуляторного ужесточения в отношении технологических компаний и кризиса в сфере недвижимости, который ослабил экономический рост. Американский венчурный капитал оказался втянутым в напряженную геополитику между США и Китаем, и финансирование китайских частных компаний рухнуло.
Тем не менее, фонды, базирующиеся в Китае, в этом году привлекли фонды в долларах США, надеясь капитализировать возобновившийся энтузиазм по поводу истории ИИ в Китае.
Monolith Management, венчурная фирма, основанная бывшим инвестором Sequoia Capital China, недавно привлекла почти 300 миллионов долларов для инвестиций в стартапы на ранней стадии, а Qiming Venture Partners, давняя венчурная фирма, ориентированная на Китай, привлекает фонд в долларах.
Широкое финансирование венчурных фондов, ориентированных на Китай, составляет всего 830 миллионов долларов по сравнению с 16 миллиардами долларов на пике в 2022 году, и немногие американские инвесторы берут прямые доли в частных технологических компаниях Китая, согласно данным фирмы PitchBook.
Венчурные капиталисты заявили, что большая часть денег для фондов в долларах США в этом году поступает из Европы, Ближнего Востока и остальной Азии.
«Очевидно, что когда дело касается ИИ, Китай и США — это практически единственные места, куда инвесторы могут действительно смотреть», — сказал Ихао Ли, основатель-партнер Creekstone Ventures, венчурной фирмы из Шанхая, которая в настоящее время привлекает фонд. Для инвесторов в частные китайские компании, однако, «основная проблема остается геополитической», — сказал он.
