Золото, достигавшее рекордных высот выше $5 000 за унцию, упало на четверть от январского максимума. Рост цен на энергоносители, инфляционные риски и ожидания жёсткой позиции ФРС заставляют инвесторов фиксировать прибыль. Но часть держателей по‑прежнему считает золото надёжным страховочным активом.
В начале года золото стремительно росло и превысило историческую отметку в $5 000 за тройскую унцию, когда 83‑летний Стю Брэдли решил продать часть своих запасов. Бывший финансовый консультант из Мичигана сомневался, что цены смогут подняться ещё выше в ближайшее время.
«Думаешь: “Боже, может, просто оставить всё как есть? Всё идёт так хорошо.” Но потом вспоминаешь: “Нет, я видел такое раньше”», — говорит Брэдли, который всё ещё держит около 10% портфеля в золоте и серебре.
Теперь он рад, что продал. Золото упало примерно на 25% от январского рекорда в $5 318, включая снижение на 2,6% в понедельник — до $3 997 — после очередного обмена ударами между США и Ираном. На этом фоне нефть подорожала, Nasdaq упал на 1,6%, Dow — на 0,3%, S&P 500 — на 0,8%. Крупнейший золотой ETF — GLD — также потерял около 25% от январского максимума. Серебро, более волатильный защитный актив, рухнуло на 49% от рекордных $115 за унцию, достигнутых в начале года.
Почему золото падает
Инвесторы опасаются, что война с Ираном приведёт к росту цен на энергоносители и инфляции, что заставит Федеральную резервную систему дольше удерживать высокие ставки.
«Это увеличило альтернативные издержки владения золотом — или, по крайней мере, восприятие этих издержек — и давит на цены в краткосрочной перспективе», — говорит Суки Купер, глава исследований сырьевых рынков в Standard Chartered.
Золото не приносит процентного дохода, поэтому в условиях высоких ставок проигрывает конкуренцию казначейским бумагам и другим инструментам денежного рынка. На июньском заседании ФРС большинство чиновников согласились: если инфляция останется высокой, ставки придётся повышать.
Инфляция в мае достигла трёхлетнего максимума — 4,2%, чему способствовал рост цен на энергоносители из‑за войны в Иране. Новые данные по инфляции — индекс потребительских цен за июнь — публикуются во вторник. В понедельник нефть Brent подорожала более чем на 3%, до $78.
Как золото пришло к нынешнему падению
В прошлом году золото росло как защитный актив на фоне инфляционного давления, вызванного тарифами президента Трампа, ожиданиями снижения ставок и нервозностью вокруг перегретых техакций. Но в начале этого года металл начал снижаться — на фоне геополитической эскалации и роста цен на энергию.
Высокие энергозатраты заставили некоторые центральные банки продавать золото для повышения ликвидности, отмечает Алекс Шахиди, со‑директор по инвестициям Evoke Advisors.
В конце июня золото достигло трёхмесячного минимума — $3 990, а затем колебалось в зависимости от новостей о мирных переговорах на Ближнем Востоке.
Акаш Доши, глава стратегии по золоту в State Street Investment Management, считает, что решения ФРС будут влиять на золото сильнее, чем ежедневные геополитические колебания.
«Временный срыв перемирия не означает, что рынок решит: мы возвращаемся к уровню конфликта марта–апреля», — говорит он. — «Это просто ежедневный шум».
Часть инвесторов остаётся в золоте
Некоторые держатели по‑прежнему рассматривают золото как страховку и не собираются выходить из актива. Брэдли говорит, что намерен удерживать оставшиеся позиции: «Золото довольно стабильно».
76‑летний Ричард Элиас из Сент‑Луиса вложил около 3% портфеля в золото после кризиса 2008 года и не пожалел об этом. Он даже перевёл часть инвестиций в физические монеты: «Держать золотую монету в руке — это не то же самое, что владеть её цифровым эквивалентом». Элиас не собирается продавать, несмотря на колебания цен: «Текущее снижение кажется мне вполне нормальным».
