Apple впервые за годы признаёт: рост цен на память стал неуправляемым. В условиях, когда Nvidia вырывается вперёд, а спрос на ИИ вытесняет производство мобильной DRAM, компания вынуждена повышать цены на устройства. Дефицит может продлиться до 2028 года — и станет серьёзным испытанием для нового CEO.
Apple по-прежнему может позволить себе закупать необходимые ей чипы памяти. Но тот факт, что делать это становится всё труднее, говорит о многом: дефицит памяти достиг такой степени, что даже одна из самых богатых компаний мира оказывается в уязвимом положении.
После месяцев спекуляций о том, как технологический гигант будет реагировать на стремительный рост цен на память, Apple объявила о повышении цен на свои устройства. Генеральный директор Тим Кук в интервью The Wall Street Journal признал, что компания пыталась компенсировать «огромный рост» стоимости памяти, не перекладывая его на покупателей, но «ситуация стала неустойчивой».
Для Apple, десятилетиями доминировавшей над поставщиками, это признание звучит почти унизительно. Искусство управления цепочками поставок позволяло компании удерживать более высокую валовую маржу, чем у большинства производителей электроники.
Но взрывной спрос на чипы для искусственного интеллекта вытесняет производство тех типов памяти, которые нужны для смартфонов и ПК. Это резко поднимает цены. По данным TrendForce, стоимость DRAM‑памяти, используемой в топовых смартфонах, в текущем квартале может вырасти на 83% по сравнению с предыдущим.
AI‑бум лишает Apple и её статуса крупнейшего покупателя памяти. Nvidia, скупавшая DRAM для своих ИИ‑суперкомпьютеров, в этом году, по прогнозам, обгонит Apple по годовому свободному денежному потоку. А через два года, согласно консенсусу Visible Alpha, будет генерировать вдвое больше свободных средств, чем Apple.
«Мы — единственная чиповая компания, которая напрямую закупает у всех производителей десятки миллиардов долларов DRAM», — хвастался глава Nvidia Дженсен Хуанг. Хвастовство выглядит странно, но факты на его стороне: валовая маржа Nvidia держится в районе 70%+, тогда как у Apple — в высоких 40%.
Кроме того, бизнес‑модель Apple ставит её в структурно невыгодное положение по сравнению с облачными гигантами: те покупают память для дата‑центров и списывают её как капитальные затраты, растягивая расходы на годы.
Apple же относит память напрямую в себестоимость. Поэтому рост цен на компоненты немедленно давит на валовую маржу, если компания не повышает цены на устройства. А аналитики Уолл‑стрит ожидают, что маржа Apple будет продолжать расти — несмотря на дефицит памяти.
По прогнозам FactSet, валовая маржа Apple в текущем финансовом году впервые с 1990 года превысит 48%.
Кук отказался уточнить, какие продукты подорожают и на сколько. Аналитик BofA Wamsi Mohan ранее ожидал повышения цены iPhone на $100, но теперь прогнозирует ещё +$100 для моделей Pro.
Однако устройства Apple и так находятся в премиальном сегменте: средняя цена конфигураций iPhone уже превышает $1 100. Значительное повышение цен может ударить по спросу — в тот момент, когда Apple особенно нужны продажи устройств для продвижения своих AI‑функций.
На конференции разработчиков Apple объявила, что самые мощные новые функции ИИ будут доступны только на трёх последних моделях iPhone, средняя цена которых — $1 369.
У Apple остаётся внушительный запас ликвидности — $62 млрд чистых средств. Но компания ежегодно возвращает акционерам более $100 млрд через байбеки и дивиденды. Новый CEO Джон Тернус пообещал сохранять «глубокую продуманность и дисциплину» в финансовых решениях.
Тем не менее дефицит памяти станет серьёзным испытанием для Тернуса, даже если непопулярное решение о повышении цен формально принадлежит его предшественнику. Apple — единственная триллионная технологическая компания, не имеющая серьёзного присутствия в ИИ, и расширение рынка потребует выпуска устройств с большим объёмом DRAM.
А цены на память снижаться не собираются. Аналитик Deutsche Bank Мелисса Уэзерс прогнозирует, что дефицит DRAM может сохраняться «до 2028 года и, возможно, дольше».
На последнем отчёте о доходах Apple объявила, что больше не стремится к нулевому чистому долгу — это может «сохранить порох сухим» для крупных инвестиций в ИИ и даже для масштабных сделок M&A, которых компания традиционно избегала. Но даже простая задача — купить достаточно памяти для новых устройств — теперь обойдётся очень дорого.
