Warner Bros. Discovery рекомендовала своим акционерам отклонить обновлённое враждебное предложение Paramount, заявив, что действующая сделка с Netflix остаётся более выгодной и надёжной.
В письме акционерам, опубликованном в среду, Warner подчеркнула, что пересмотренная заявка Paramount и Skydance не является «лучшей — или даже сопоставимой» с предложением Netflix на сумму $72 млрд за киностудии, телеподразделения и стриминговый сервис HBO Max.
Paramount недавно изменила условия своей заявки — $77,9 млрд наличными за всю компанию — рассчитывая, что Warner откажется от сделки с Netflix. Однако совет директоров Warner единогласно решил, что обновлённое предложение Paramount «по‑прежнему недостаточно», особенно с учётом сомнений в способности Paramount закрыть сделку и рисков, которые возникнут, если сделка сорвётся.
Это очередной эпизод борьбы за будущее Warner — компании с легендарной библиотекой контента, включающей «Гарри Поттера» и «Бэтмена». Такой актив крайне привлекателен для Paramount и Netflix, стремящихся укрепить позиции на рынке стриминга.
В обновлённое предложение Paramount вошла личная гарантия миллиардера Ларри Эллисона — отца главы Paramount Дэвида Эллисона — на $40,4 млрд акционерного финансирования. Paramount также увеличила компенсацию в случае срыва сделки до $5,8 млрд, чтобы соответствовать условиям Netflix. Warner отклонила и это предложение.
Эллисон и его партнёры утверждают, что учли все замечания Warner и что финансирование сделки надёжно. Однако председатель совета директоров Warner Сэмюэл Ди Пьяцца заявил, что, несмотря на гарантию Эллисона, Paramount «не повысила цену».
Хедж‑фонд Pentwater Capital, один из крупнейших акционеров Warner, обвинил совет директоров в нарушении фидуциарных обязанностей, заявив, что Warner обязана вести переговоры с Paramount. Фонд пригрозил голосовать против сделки с Netflix и против переизбрания директоров, если Paramount повысит цену, а Warner всё равно откажется обсуждать предложение.
Дэвид Эллисон дал понять, что нынешняя заявка Paramount не является окончательной. Pentwater настаивает, что отказ Warner обсуждать улучшения предложения — ошибка. Ди Пьяцца заявил, что Warner не может вести переговоры с Paramount, поскольку уже связана соглашением с Netflix, но рассмотрит любое официально обновлённое предложение.
Netflix, в свою очередь, приветствовала подтверждение приверженности Warner сделке и ведёт консультации с антимонопольными органами США и ЕС.
Warner предупредила акционеров, что отказ от сделки с Netflix обойдётся компании в миллиарды долларов: $2,8 млрд — штраф за расторжение соглашения, ещё $1,5 млрд — потери из‑за невозможности завершить обмен долговых обязательств, который Paramount не сможет поддержать.
Warner также заявила, что предложение Paramount фактически является крупнейшим в истории leveraged buyout — выкупом с привлечением огромного долга. Такие сделки рискованны, особенно при нестабильных рынках: финансирование может сорваться, если изменится состояние компаний или отрасли.
Акционеры Warner должны решить до 21 января, принимать ли предложение Paramount. Netflix согласилась заплатить $27,75 за акцию наличными и акциями за студии Warner и HBO Max после разделения компании на две части. Акционеры Warner сохранят долю в кабельных сетях, которые будут выделены в отдельную публичную компанию Discovery Global.
Paramount предлагает $30 за акцию за всю Warner, включая кабельные каналы CNN, TBS и Food Network. Акции Warner торгуются выше цены сделки с Netflix — рынок ожидает, что Paramount повысит ставку.
Тем временем Comcast выделила свои медиаактивы в компанию Versant, чьи акции упали на 13% в первый день торгов. Инвесторы внимательно следят за Versant как индикатором стоимости будущего кабельного подразделения Warner.
Некоторые политики, включая президента Трампа, выражают обеспокоенность тем, что Netflix получит слишком большую долю рынка, если приобретёт HBO Max. Netflix уверяет, что сделка пройдёт проверку регуляторов.
Слияние Warner и Paramount также может вызвать антимонопольные вопросы, поскольку объединит двух крупных производителей контента. Paramount утверждает, что её сделка имеет более «чистый» путь к одобрению.
В заявлении для Конгресса юрист Paramount Макан Делрахим обвинил Netflix в искажении реальности, назвав её аргументы о конкуренции с YouTube «психоделическим антимонопольным подходом». Warner также сообщила, что Минюст США запросил дополнительную информацию о возможной сделке с Paramount.
