Инфляция в еврозоне в ноябре неожиданно ускорилась, поднявшись выше целевого уровня Европейского центрального банка (ЕЦБ). Главной причиной стало резкое увеличение цен на услуги.
По предварительным данным Евростата, опубликованным во вторник, годовая инфляция в 20 странах еврозоны в ноябре выросла до 2,7 % (с 2,3 % в октябре). ЕЦБ стремится удерживать инфляцию на уровне ровно 2 % в среднесрочной перспективе. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, в среднем ожидали снижения показателя до 2,2 %. Практически никто не прогнозировал роста.
Рост инфляции был вызван в первую очередь резким скачком цен на услуги — в ноябре они выросли на 4,4 % в годовом выражении (в октябре — на 3,7 %). Это третий месяц подряд, когда цены на услуги ускоряют рост.
Особенно сильно подорожали транспортные услуги, жильё и рестораны. При этом цены на продукты питания, алкоголь и табак, напротив, снизились. Энергетика также внесла небольшой вклад: падение цен на энергоносители замедлилось (минус 0,4 % в ноябре против минус 4,5 % в октябре).
Базовая инфляция (индекс потребительских цен без учёта волатильных цен на продукты питания и энергию), которую ЕЦБ считает более надёжным индикатором устойчивого инфляционного давления, в ноябре осталась на уровне 2,9 % — как и в октябре.
Реакция рынков и прогнозы
После публикации данных доходность государственных облигаций еврозоны выросла, а евро укрепился. Участники рынка теперь ждут только двух снижений ключевой ставки ЕЦБ в 2026 году вместо ожидавшихся ранее четырёх-шести.
Большинство экономистов по-прежнему считают, что ЕЦБ снизит ставки на заседании 18 декабря (вероятность оценивается в 90 %), но дальнейшее смягчение политики в 2026 году будет более осторожным.
«Ноябрьские данные — это холодный душ для тех, кто ожидал быстрого возвращения инфляции к целевому уровпу 2 %», — отметил Бернд Веманн, экономист BNP Paribas.
По мнению экспертов OECD, опубликованному во вторник, еврозона демонстрирует признаки восстановления экономики: ожидается рост ВВП на 0,9 % в 2025 году и на 1,4 % в 2026-м. Однако инфляция услуг останется высокой — около 3 % в течение ближайших двух лет.
«Базовая инфляция всё ещё слишком высока, и ЕЦБ должен сохранять осторожность», — считает Карстен Бржеский из ING.
Немецкий Бундесбанк в своём декабрьском прогнозе также предупредил, что инфляция в Германии в 2025–2026 гг. будет выше целевого уровня ЕЦБ.
Неожиданное ускорение инфляции в ноябре существенно снижает вероятность агрессивного снижения ставок ЕЦБ в следующем году. Хотя большинство аналитиков по-прежнему ждут смягчения политики в декабре, темпы и масштаб дальнейшего снижения ставок теперь выглядят значительно более ограниченными, чем ожидалось ещё неделю назад.
(Фото: Закрытие в 2024 году английской угольной электростанции Ratcliffe-on-Soar — последнее в Великобритании. Германия же продолжает активно инвестировать в солнечную и ветровую энергетику.)
