Война ставок за главный приз Голливуда

Paramount, Comcast и Netflix претендуют на Warner Bros. Discovery
Warner Bros. Discovery — медиагигант, владеющий HBO, CNN и киностудией Warner Bros., — с начала века уже трижды продавался и переименовывался. На подходе четвёртый раз.
Месяц назад компания объявила, что рассматривает возможность продажи, а срок подачи предварительных заявок истекает в четверг. Ожидается, что за всю компанию или её части будут бороться три тяжеловеса — Netflix, Comcast и Paramount, чтобы укрепить своё лидерство в Голливуде.
Каждая из трёх компаний готовит аргументы, почему именно она — лучший покупатель, рассказали несколько источников, знакомых с их планами. И речь идёт не только о деньгах (хотя денег будет очень много). Важна ещё и политика. Как и любая крупная сделка по слиянию и поглощению, она потребует одобрения федеральных регуляторов, а президент Трамп неоднократно ясно давал понять, кому он отдаёт предпочтение в вопросах владения медиа.
Поэтому участникам торгов придётся убедить совет директоров Warner Bros. Discovery, что именно они способны преодолеть финансовые и регуляторные препятствия. Вот с чем сталкивается каждый из претендентов:
PARAMOUNT: СВЯЗИ С ТРАМПОМ
Paramount (владелец CBS News, фильмов вроде «Top Gun» и угасающих кабельных сетей вроде MTV) считается главным фаворитом торгов — во многом благодаря финансовым и политическим преимуществам.
Дэвид Эллисон, который взял Paramount под контроль в августе, готовит заявку при поддержке своего отца-миллиардера — сооснователя Oracle Ларри Эллисона, что даёт доступ к практически неисчерпаемым деньгам, недоступным конкурентам.
Старший Эллисон — давний сторонник Трампа. Администрация Трампа благословила поглощение Paramount семьёй Эллисонов, а сам президент в разговорах с журналистами хвалил младшего Эллисона.
Однако новый медиамагнат пока не убедил совет директоров Warner Bros. Discovery, что именно его подход будет лучшим для акционеров. Генеральный директор компании Дэвид Заслав останется ключевой фигурой при оценке предложений — не в последнюю очередь благодаря своим отношениям с влиятельными акционерами, такими как Джон Мэлоун. Paramount предложил Заславу должность сопредседателя исполнительного директора (co-CEO) объединённой компании, гарантируя ему место за столом переговоров.
Эллисон хочет купить всю Warner Bros. Discovery целиком, включая традиционные кабельные каналы вроде TNT, утверждая, что это даст акционерам максимально выгодный выход из инвестиций.
Конкуренты и, возможно, потребительские организации наверняка поднимут перед регуляторами вопросы о сделке с Paramount: совместное владение студиями Warner Bros. и Paramount Pictures усилит позиции киностудий на падающем кассовом рынке. Объединённая компания также получит огромный пакет кабельных сетей и пересекающиеся бизнесы в Европе, где сделку тоже должны будут одобрить регуляторы.
Paramount в приватных беседах обещает держать киностудии юридически отдельно и настаивает, что медиакомпаниям нужно становиться крупнее, чтобы конкурировать с технологическими гигантами с бездонными карманами — Amazon и Google. В письме совету директоров Warner Bros. Discovery Дэвид Эллисон написал, что сделка пойдёт на пользу всей индустрии, «создав более мощную стриминговую платформу для конкуренции с доминирующими техгигантами и более крупными медиаигроками».
COMCAST: РОЛЬ ДЛЯ ЗАСЛАВА?
Comcast — кабельный и телеком-гигант, владеющий NBC, студией Universal и прибыльными тематическими парками — выбрал другой подход.
Comcast интересует только киностудия Warner Bros. и стриминговый сервис, чтобы усилить собственный бизнес, сообщил источник, знакомый с внутренними обсуждениями. Такой подход позволил бы избежать пристального внимания регуляторов к концентрации кабельных сетей. (Впрочем, как и Paramount, Comcast придётся отвечать на вопросы о владении двумя крупными голливудскими студиями.)
У Comcast есть ещё один козырь для Заслава: компания может предложить ему большую руководящую роль в медийном подразделении, поскольку у NBCUniversal с 2023 года нет отдельного генерального директора по медиа. Председатель Comcast Брайан Робертс и Дэвид Заслав имеют общего наставника — того же Джона Мэлоуна.
Но у Comcast долг около 99 миллиардов долларов, что снижает возможность сделать полностью денежное и максимально привлекательное предложение (хотя свободный денежный поток у компании большой, кредитный рейтинг хороший, и она может взять дополнительный долг на выгодных условиях).
К тому же у Трампа давняя неприязнь к Брайану Робертсу — президент называл его «позором честного телевещания». Тем не менее, как и многие другие, Comcast в втором сроке Трампа активно пытается выстраивать отношения с президентом.
NETFLIX: ДЕНЬГИ И МОТИВАЦИЯ
Netflix, король индустрии развлечений, тоже сосредоточен только на покупке киностудии и стримингового сервиса Warner Bros. Discovery, сообщил источник внутри компании. При рыночной капитализации около 470 миллиардов долларов у Netflix достаточно денег.
Покупка дала бы Netflix ещё большее отрыв от конкурентов вроде Disney и Paramount. В сделку вошли бы права на интеллектуальную собственность — включая Бэтмена и Гарри Поттера, — настоящую золотую жилу, а также студийный комплекс Warner Bros. в Бербанке, который сам по себе очень ценен.
Но всё это может вызвать серьёзные вопросы у антимонопольных регуляторов. Некоторые конгрессмены уже критикуют возможную сделку. На прошлой неделе конгрессмен-республиканец от Южной Калифорнии Даррелл Исса направил письмо генпрокурору Пэм Бонди, где выразил обеспокоенность.
В письме Исса написал, что объединение «300 миллионов глобальных подписчиков Netflix» с подписчиками HBO Max и премиальными контент-правами Warner Bros. выведет новую компанию «за порог 30-процентной доли рынка стриминга — уровень, традиционно считающийся предположительно проблематичным с точки зрения антимонопольного законодательства».
Netflix, вероятно, будет доказывать, что его всё равно затмевают технологические гиганты: YouTube от Google уже обогнал всех и стал одним из самых популярных стриминговых сервисов. Кроме того, Netflix может утверждать, что представляет меньший антимонопольный риск, поскольку у него до сих пор нет собственной крупной голливудской киностудии.