Оптовая инфляция в прошлом месяце достигла самого высокого уровня за год, сообщило в среду Министерство труда США, добавив доказательств того, что устойчивый рост цен сохранялся в экономике ещё до начала войны с Ираном.

Индекс цен производителей (PPI) вырос на 0,7% в феврале после роста на 0,5% в январе, что привело к 12‑месячному уровню инфляции PPI в 3,4% — самому высокому за год. Аналитики, опрошенные The Wall Street Journal, ожидали роста лишь на 0,3%.

Эти данные могут усилить тревогу по поводу роста цен, поскольку многие экономисты считают, что конфликт на Ближнем Востоке может поднять издержки ещё выше. Цены на энергоносители уже резко выросли, а война нарушила поставки ключевых товаров.

Экономисты не рассматривают индекс цен производителей как самостоятельный главный индикатор инфляции, поскольку он отражает цены, которые получают производители за товары и услуги.

Однако часть данных из отчёта PPI используется при расчёте индекса расходов на личное потребление (PCE) — предпочтительного показателя инфляции для Федеральной резервной системы. Аналитики Уолл‑стрит используют PPI для обновления прогнозов PCE, которые обычно оказываются довольно точными.

Устойчиво высокие показатели PCE стали препятствием для снижения ставок ФРС, даже несмотря на то, что рынок труда выглядит хрупким, а более известный индекс потребительских цен (CPI) показывает замедление инфляции.

В январе базовый индекс PCE (без учёта продуктов и энергии) составил 3,1%, тогда как базовый CPI в том же месяце был 2,5%.

В среду ФРС сохранила процентные ставки без изменений и оставила возможность их снижения в этом году. Ещё до начала войны в Иране в конце прошлого месяца трейдеры широко ожидали, что ФРС не будет менять ставку второй раз подряд. Теперь же конфликт угрожает удерживать цены на энергоносители высокими и усиливать давление на бизнес, и трейдеры ещё больше сократили ставки на снижение процентных ставок в этом году.

Почему детали инфляционных данных стали важнее, чем обычно

Обычно тонкости различных инфляционных показателей — CPI, PPI и PCE — интересуют в основном технических специалистов. Но в последнее время детали приобрели большое значение.

Например, многие экономисты считают, что особенность методологии CPI, связанная с отсутствием данных во время прошлогодней приостановки работы правительства, искусственно занизит годовой показатель инфляции до апреля.

Ещё одна проблема возникла на прошлой неделе, когда Министерство торговли опубликовало январский показатель PCE.

Число оказалось ниже ожиданий многих аналитиков. При более внимательном рассмотрении выяснилось, что Бюро экономического анализа (BEA) изменило источник данных о стоимости юридических услуг. Ранее эти данные брались из CPI, теперь — из PPI. Это изменение, вероятно, снизило месячный рост базового PCE примерно на 0,1 процентного пункта.

Аналитик Омэйр Шариф из Inflation Insights написал, что решение оправдано, поскольку данные PPI по юридическим услугам менее волатильны. Но он раскритиковал ведомство за то, что оно изменило методологию без уведомления.

«Время и отсутствие прозрачности вызывают беспокойство», — написал Шариф.