В этом году вложения в криптовалюту были особенно значительными. Они были усилены множеством инвесторов, которые использовали кредитное плечо для увеличения своей прибыли. Распродажа последних двух недель показала очевидность рисков работы с плечом.
Передовые трейдеры дают людям возможность внести один доллар собственных денег, чтобы получить доступ к позиции в 100$ биткоина. Так легко и потерять всё, особенно когда на рынке доступна информация о том, что у США сложные отношения с Китаем, а также о том, что некоторые крупные трейдеры продавали Bitcoin.
В этом году ралли цен на криптовалюты во многом подпитывалось огромным количеством заёмных средств: трейдеры активно использовали кредитное плечо, чтобы многократно увеличить свою прибыль. Теперь, после жёсткой распродажи последних двух недель, риски таких ставок становятся всё более очевидными.
У инвесторов никогда ещё не было столько способов делать сложные ставки на криптовалюту. В некоторых случаях человек может вложить всего $1 своих денег и получить экспозицию на $100 в биткоине. Такая стратегия способна принести колоссальную прибыль — если рынок пойдёт в нужную сторону.
Если же движение оказывается противоположным, трейдеры несут огромные убытки, а их позиции принудительно закрываются (ликвидируются), если они не вносят дополнительные средства.
Ежедневный объём ликвидаций на криптобиржах весь год рос, но в октябре он взлетел до абсолютного рекорда, свидетельствуют данные CoinGlass. Это произошло после неожиданного объявления президентом Трампом новых пошлин против Китая — рынок криптовалют резко упал, и биржам пришлось массово закрывать убыточные позиции.
«По большому счёту всё сводится к тому, что ты можешь инвестировать больше средств, чем у тебя есть на самом деле, но за это ты будешь жёстко наказан, если не управляешь рисками должным образом», — говорит Николай Сёндергор, аналитик исследовательской компании Nansen.
Давление на трейдеров с кредитным плечом стало одной из главных тем недавнего обвала крипторынка. С момента октябрьского исторического максимума выше $126 000 биткоин потерял примерно 27–29 % стоимости и недавно опускался до $89 440 — минимального уровня с апреля.
«Последние две недели были действительно тяжёлыми для многих», — говорит 33-летний частный инвестор Кевин Ван, торгующий криптовалютами с 2013 года.
Как только биткоин достиг $106 000, Ван начал открывать короткие позиции (шорт), ставя на падение. Он занял средства на бирже и получил плечо 20×. Когда биткоин действительно упал, Ван заработал около $120 000.
«Я усвоил из предыдущих циклов: нужно откладывать деньги туда, где до них сложно быстро добраться, — говорит он. — Потому что очень легко впасть в психологию “отыграться” и потом начинается просто спираль убытков, когда рынок идёт против тебя».
Обвал биткоина потянул за собой и акции так называемых «крипто-казначейских» компаний — фирм, которые весь год привлекали деньги через выпуск акций или займы и вкладывали их в биткоин, эфир и другие криптовалюты. Акции Strategy (пионера корпоративного накопления биткоина) упали на 36 % за последний месяц. BitMine Immersion Technologies — компания по накоплению ETH, поддерживаемая Питером Тилем и возглавляемая известным уолл-стритским стратегом Томом Ли — потеряла 41 %. Оба эмитента упали сильнее самого биткоина (–18 % за тот же период).
Регулируемые учреждения и быстрые трейдеры всё активнее используют сложные инструменты: опционы, фьючерсы, «казначейские» акции компаний и даже крипто-кредитование.
Ещё несколько лет назад американские инвесторы почти не имели доступа к самым рискованным стратегиям, которые были распространены на офшорных площадках. Всё изменилось в этом году после переизбрания Трампа и прихода в Вашингтон более дружелюбной к криптоиндустрии администрации.
Летом крупнейшая американская биржа Coinbase запустила бессрочные фьючерсы — контракты без срока истечения, позволяющие торговать с плечом до 10× ставить на рост или падение токенов. В декабре Cboe планирует запустить биткоин- и ETH-фьючерсы с экспирацией через 10 лет.
Крипто-кредитование также переживает второе рождение.
Эта практика была очень похожа на обычное банковское дело: платформа принимает депозиты от одних клиентов и выдаёт кредиты другим под более высокий процент. При этом вкладчикам в крипте предлагают доходность в разы выше, чем по долларовым банковским вкладам. В 2022 году, когда рынок рухнул, многие такие кредитные платформы обанкротились.
По данным Galaxy Digital, на конец сентября 2025 года общий объём выданных кредитов централизованными и децентрализованными крипто-кредиторами достиг рекордных $74 млрд, превысив предыдущий пик $69 млрд конца 2021 года.
«Пока не появится какой-то надзорный орган, который скажет: “Вот здесь нужно ограничивать плечо”, я не вижу, чтобы что-то менялось», — говорит Джейк Островскис, глава OTC-торговли в крипто-компании Wintermute.
Несмотря на то что недавний обвал уничтожил множество позиций с плечом, большинство трейдеров ожидают, что биткоин снова начнёт расти.
