ВВП вырос на 1,5% — ниже прогнозов, но за счёт бума ИИ-инвестиций и импорта компонентов. Потребительские расходы, напротив, ускорились, несмотря на рост цен на бензин из-за конфликта с Ираном.
Темпы экономического роста США замедлились во втором квартале — сказался мощный рост импорта, подпитывающий бум искусственного интеллекта.
Стремительный подъём ИИ-сектора стал настолько значимой частью американской экономики, что одновременно является и мощным драйвером роста, и фактором, влияющим на торговый баланс таким образом, что часть этого роста фактически нивелируется. Дело в том, что высокий спрос на импортные компоненты — например, полупроводники — статистически «вычитается» из показателей роста ВВП США, поскольку сама эта продукция производится не в стране.
При этом опубликованный в четверг отчёт по валовому внутреннему продукту содержал и немало позитивных сигналов по другим направлениям. Потребители увеличили расходы, несмотря на резкий скачок цен на бензин, вызванный конфликтом с Ираном. Инвестиции бизнеса остались на высоком уровне: компании продолжали вкладываться в ИТ-оборудование и программное обеспечение для наращивания ИИ-инфраструктуры.
Согласно данным Министерства торговли США, ВВП — стоимость всех товаров и услуг, произведённых в экономике, с поправкой на инфляцию и сезонные колебания — во втором квартале вырос в годовом выражении на 1,5%.
Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, ожидали роста ВВП на 1,8% за период с апреля по июнь. В первом квартале экономика росла темпами 2,1%.
По мнению экономистов, итоговая цифра отчасти скрывает в целом позитивные тенденции в экономике. Устойчивые расходы со стороны компаний и потребителей, по мнению аналитиков, указывают на сохраняющуюся силу экономики во второй половине года.
«Я увидел устойчивый потребительский спрос и стабильный рост капитальных вложений, обусловленный наращиванием ИИ-инфраструктуры», — отметил главный экономист компании RSM Джозеф Брусуэлас.
Эрни Тедески, главный экономист платёжной компании Stripe, подсчитал, что совокупные расходы на компьютерную технику — включая капиталовложения в компьютеры и строительство дата-центров — внесли значительный вклад в показатель роста ВВП на 1,5% во втором квартале.
«Более половины реального роста ВВП только за второй квартал можно отнести на счёт компьютеров, дата-центров или чего-то смежного с оборудованием для обработки информации и программным обеспечением», — отметил Тедески.
Потребительские расходы — главный двигатель экономики — во втором квартале выросли темпами 3,2%, ускорившись по сравнению с 0,5% в первом квартале этого года. Потребители, поддержанные снижением налогов, увеличили расходы как на товары, так и на услуги. И это несмотря на то, что, по данным AAA, средняя цена обычного бензина в период с апреля по июнь составляла 4,22 доллара за галлон.
Заметно укрепился и показатель базового спроса, исключающий более волатильные составляющие — государственные расходы, изменение товарных запасов и международную торговлю. Этот показатель, называемый «конечными продажами частным внутренним покупателям», вырос во втором квартале на 3,9% — по сравнению с 1,7% кварталом ранее, и это самый быстрый темп роста с первого квартала 2023 года.
ВВП отражает совокупный объём всех расходов. Но поскольку часть этих расходов приходится на импортную продукцию, а не на товары, произведённые в самих США, импорт традиционно считается фактором, сдерживающим рост ВВП.
Именно эта арифметика сыграла свою роль во втором квартале: чистый экспорт — разница между тем, что США экспортируют, и тем, что импортируют, — вычел из итогового показателя ВВП целый процентный пункт. Динамика товарных запасов также сдерживала рост в прошлом квартале, поскольку компании замедлили темпы пополнения складов.
Отчасти это связано именно с ростом сектора ИИ, который увеличил спрос на оборудование иностранного производства.
Американские фондовые индексы выросли в четверг после того, как сильная квартальная отчётность Microsoft вернула импульс ИИ-буму на рынках. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 613,92 пункта, или на 1,19%, до 52 208,06. Nasdaq подскочил на 2,78%, а S&P 500 прибавил 1,66%.
Выступая на прошлой неделе перед Финансовым комитетом Сената, торговый представитель США Джеймисон Грир приветствовал рост импорта «именно тех товаров, которые помогают нам производить ещё больше внутри страны».
«Мы переориентировали основную часть нашего импорта с потребительских товаров и автомобилей на то, что необходимо для масштабирования реиндустриализации, — станки, оборудование для литья под давлением и ИИ-чипы», — заявил он.
Отчёт по ВВП был опубликован на следующий день после того, как в среду представители ФРС проголосовали за сохранение базовой процентной ставки центрального банка без изменений — в диапазоне 3,5–3,75%. Решение было принято голосами 9 против 3: трое президентов региональных резервных банков выступили против, настаивая на повышении ставки на четверть процентного пункта, — сигнал растущей напряжённости по вопросу инфляции внутри самого регулятора.
Председатель ФРС Кевин Уорш охарактеризовал состояние экономики и рынка труда в целом позитивно, отметив устойчивый рост производительности труда и инвестиций в искусственный интеллект. «Экономика демонстрирует впечатляющую устойчивость», — заявил Уорш на пресс-конференции по итогам заседания.
Темпы роста числа рабочих мест во втором квартале оставались стабильными, а уровень безработицы сохранялся на низком уровне.
Помимо влияния цен на бензин, американцам в июне досталась и небольшая передышка по инфляции: согласно отдельным данным Министерства торговли, опубликованным в четверг, индекс цен на личное потребление снизился на 0,1% на фоне снижения цен на энергоносители.
