Техногиганты тратят сотни миллиардов на ИИ, а OpenAI и Anthropic готовятся к IPO с оценкой почти $2 трлн. Но неопределённость, перегретые ожидания и параллели с пузырём доткомов делают эти инвестиции крайне рискованными для частных инвесторов.
Игроки в казино вызывают одновременно восхищение и тревогу, когда ставят все фишки на одно число. Сегодняшние техногиганты делают примерно то же самое — только их ставка не на рулетку, а на гигантские дата‑центры, набитые дорогими чипами, в надежде, что генеративный ИИ станет двигателем мировой экономики.
В конце апреля четыре крупнейшие технологические компании мира раскрыли планы потратить в 2026 году $725 млрд на капитальные вложения. А глава OpenAI Сэм Альтман оценивает бюджет компании на дата‑центры до 2030 года в $600 млрд.
Почему такие траты?
ИИ‑модели требуют колоссальных вычислительных мощностей — как для обучения, так и для работы. Гонка вооружений делает расширение инфраструктуры бесконечным.
До недавнего времени ИИ ассоциировался в основном с бесплатными чатботами, и было непонятно, как компании собираются окупать вложения. Но в 2025 году бизнес начал активно внедрять ИИ‑агентов и инструменты для программирования, и корпоративные траты на ИИ достигли $37 млрд.
Тем не менее спустя три года после запуска ChatGPT никто не может уверенно сказать, окупится ли этот беспрецедентный инвестиционный бум.
Розничные инвесторы уже внутри пузыря
Около трети индекса S&P 500 — это акции техногигантов. Рост Nasdaq на 40% за год был обеспечен именно ИИ‑бумагами. Но устойчивость этого ралли вызывает вопросы:
- акции Meta упали после раскрытия масштабов её ИИ‑расходов
- в системе появляются «круговые» финансовые схемы: Nvidia инвестирует в OpenAI, а OpenAI тратит миллиарды на чипы Nvidia
- сбой в одном сегменте ИИ‑экономики может вызвать цепную реакцию, ударив по миллионам пенсионных счетов
IPO OpenAI и Anthropic: почти $2 трлн оценочной стоимости
Обе компании могут выйти на биржу уже осенью. Если публичный рынок оценит их так же высоко, как частные инвесторы, их совокупная капитализация может приблизиться к $1,9 трлн.
Это обогатит основателей и ранних инвесторов. Но для частных инвесторов это будет гораздо более рискованная ставка — они войдут по максимальной цене.
Сможет ли OpenAI расти такими темпами?
OpenAI заявляет:
- текущая выручка: $25 млрд в год
- цель к 2030 году: $280 млрд
Чтобы этого достичь, компания должна быстро расширить корпоративный бизнес. Сейчас LLM‑модели используются в основном:
- для обслуживания клиентов
- для написания кода
Но OpenAI не выполнила цели по выручке и росту пользователей в 2025 году, сообщал WSJ.
Многие отрасли — особенно медицина и финансы — держат ИИ на расстоянии из‑за:
- сомнений в надёжности
- сложности интеграции в старые системы
- юридических рисков (страховщики уже исключают ИИ‑ошибки из покрытия)
Параллели с пузырём доткомов
В 1999 году компании спешно прокладывали тысячи километров оптоволокна. Большая часть простаивала десятилетие. WorldCom обанкротилась, акции Amazon упали на 90%.
Сегодня это волокно обеспечивает Netflix, YouTube и Zoom. Тогдашние инвесторы, которые вошли рано и вышли вовремя, разбогатели.
Сейчас ситуация похожа:
- OpenAI может догнать свои расходы, если станет дисциплинированнее
- Anthropic увеличила годовую выручку с $9 млрд до $30 млрд за полгода
- но «неоклауд‑компании» вроде CoreWeave и Nscale могут рухнуть, если спрос на ИИ замедлится
- появляются откровенные спекулянты: производитель обуви Allbirds переименовался в NewBird AI — акции взлетели на 580%, затем рухнули
ИИ должен приносить пользу всем, иначе это провал
ИИ станет настоящим успехом только если:
- улучшит медицину и образование
- поможет бороться с климатическими проблемами
- создаст новые высокооплачиваемые профессии
Пока таких признаков немного.
Можно одновременно верить в трансформационный потенциал ИИ и сомневаться в сроках. И помнить: в эпоху доткомов разбогатели те, кто вошёл рано и вышел до толпы.
