Инфляция в конце 2025 года оставалась относительно сдержанной, несмотря на ценовые потрясения, вызванные тарифами. Это даёт Федеральной резервной системе дополнительное пространство для манёвра, пока она оценивает баланс между риском роста цен и охлаждением рынка труда.
Потребительские цены в декабре выросли на 2,7% по сравнению с годом ранее, сообщило во вторник Министерство труда. Темп роста совпал с ноябрьским и соответствовал ожиданиям экономистов, опрошенных The Wall Street Journal.
Хотя показатели инфляции в течение года колебались и остаются выше целевого уровня ФРС в 2%, годовая динамика CPI постепенно замедлялась — с 3% в январе до 2,7% в декабре.
Отчёт показал, что влияние тарифов остаётся умеренным. Весной многие опасались, что новые тарифы президента Трампа вызовут резкий скачок цен, однако часть компаний взяла дополнительные расходы на себя или повышала цены постепенно. Данные декабря также дают ФРС определённое облегчение: регулятор снизил ставки в прошлом месяце и дал понять, что пока намерен удерживать их на текущем уровне.
«В год, когда было невероятно много тревог по поводу тарифов и возможного роста цен, мы завершаем его в более спокойной ситуации, чем начинали», — отметил Том Порчелли, главный экономист Wells Fargo. По его словам, декабрьский отчёт «позволяет ФРС начать смещать внимание в сторону рынка труда, который сейчас нуждается в поддержке».
Высокие цены остаются ключевой проблемой для американцев, многие из которых ожидали, что жизнь станет доступнее, но вместо этого столкнулись с пятью годами устойчивой инфляции. Стоимость продуктов, страховки и жилья значительно выше, чем несколько лет назад, что вынудило президента Трампа перейти от насмешек над жалобами на дороговизну к предложениям по снижению повседневных расходов.
В декабре выросли расходы на аренду жилья, авиабилеты и посещение врачей. В то же время подешевели бензин и подержанные автомобили.
Замедление рынка труда усиливает тревогу домохозяйств. За пределами двух последних рецессий 2025 год стал худшим по темпам роста занятости с 2003 года. Средний недельный заработок американцев в декабре снизился на 0,3% с учётом инфляции, сообщило Министерство труда.
Трамп во вторник заявил о победе после публикации инфляционных данных. Выступая в Экономическом клубе Детройта, он сказал, что при его администрации «рост взрывается, производительность растёт, инвестиции бурно развиваются, доходы растут, инфляция побеждена». Он также раскритиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла, обвинив его в медлительности при снижении ставок. Между Трампом и Пауэллом продолжается публичный конфликт, начавшийся в воскресенье, когда Пауэлл обвинил администрацию в попытке давления на ФРС через угрозу уголовного преследования.
Согласно отчёту, потребительские цены в декабре выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Продукты питания подорожали на 0,7% — это самый большой месячный рост с октября 2022 года.
Без учёта волатильных цен на продукты и энергию базовый индекс вырос на 2,6% в годовом выражении — так же, как месяцем ранее, и ниже прогноза аналитиков в 2,8%.
Этот отчёт стал первым полноценным взглядом на инфляцию за несколько месяцев. Бюро трудовой статистики не смогло собирать данные в полевых условиях во время осеннего шатдауна правительства и было вынуждено использовать технические методы для заполнения пробелов в предыдущем отчёте. Многие экономисты считают, что из-за этого инфляция за прошлый месяц могла быть занижена. Бюро заявило, что обработало данные максимально корректно.
«Искажения, вызванные шатдауном, усложнили интерпретацию данных, но последние показатели указывают, что инфляция достигла пика», — сказал Майкл Пирс, главный экономист по США в Oxford Economics. По его словам, «тарифные повышения цен в основном уже отыграны».
Хотя влияние тарифов оказалось мягче, чем ожидалось, оно всё же ощутимо. Индекс цен на товары (без учёта продуктов, энергии и подержанных авто) вырос на 1,4% в декабре — это максимальный показатель с октября 2023 года.
Американские фондовые индексы завершили день снижением.
Экономика США сейчас напоминает «разделённый экран»: рынок труда охлаждается, но экономический рост остаётся устойчивым. Индекс оптимизма малого бизнеса вырос в декабре благодаря росту ожиданий улучшения условий.
«Экономика США остаётся устойчивой. Хотя рынок труда ослаб, ситуация не ухудшается», — сказал глава JPMorgan Chase Джейми Даймон, представляя квартальную отчётность.
Декабрьский CPI вряд ли изменит выжидательную позицию ФРС на заседании в конце месяца: чиновники хотят увидеть больше доказательств стабилизации инфляции, прежде чем снижать ставки.
