Сообщения тревожные: доллар вот‑вот потеряет мировое господство; — США погрязли в политическом хаосе; — Китай строит коалицию против долларовой системы; — даже союзники США ищут альтернативы.

Эта картина кажется убедительной. Но она не соответствует реальности. Доллар по‑прежнему стоит на пьедестале — и причина в том, что ни одна другая валюта не способна его заменить.

Почему создаётся впечатление падения доллара

Вашингтон делает многое, чтобы подорвать доверие к собственной валюте:

• бюджетный дефицит растёт, долг увеличивается;
• политическая система выглядит нестабильной;
• угрозы дефолта стали регулярными;
• доллар используется как инструмент давления на Иран, Россию и даже союзников;
• президент Трамп атакует независимость ФРС, подрывая доверие к её способности контролировать инфляцию;
• инвесторы опасаются, смогут ли они безопасно хранить долларовые активы.

Все эти факторы действительно создают ощущение, что доллар теряет позиции. Но данные говорят об обратном.

Мировая экономика всё ещё выбирает доллар

Несмотря на разговоры о «диверсификации», доллар остаётся:

• основной валютой международных резервов;
• главным средством международных платежей (около 60% вне еврозоны);
• самым востребованным активом для хранения капитала.

Да, Китай покупает больше золота и сокращает официальные запасы казначейских бумаг США. Но:

• Бельгия, Британия и Канада резко увеличили свои запасы Treasuries;
• есть данные, что Китай просто переводит свои активы в кастодиальные счета в этих странах.

Итог: Китай не избавляется от доллара — он маскирует свои вложения. С 2025 года иностранные инвесторы увеличили вложения в Treasuries на 650 млрд долларов, а центробанки — ещё на 70 млрд.

Технологии не спасут конкурентов доллара

Китай запустил цифровой юань, ЕС планирует цифровое евро к 2029 году. США не спешат с цифровым долларом — и это кажется слабостью. Но цифровая форма валюты не создаёт доверия. Юань остаётся малозначимой валютой в мировых расчётах — и то лишь благодаря торговле самого Китая.

Парадоксально, но технологии могут укрепить доллар:

• растёт популярность стейблкоинов, обеспеченных долларом и казначейскими бумагами;
• это делает доллар ещё более удобным для международных платежей.

Почему конкуренты доллара не могут его заменить

Китай

Хочет продвинуть юань, но:

• не готов отменить контроль над движением капитала;
• не допускает свободного курса валюты;
• судебная система и центробанк подчинены Компартии.

Инвесторы просто не доверяют такой системе.

Еврозона

Имеет экономический вес, но:

• финансовая система раздроблена;
• растёт национализм;
• страны ЕС не могут договориться о реформах.

Япония и Британия

Страдают от:

• низкого роста;
• высокого долга;
• структурных проблем.

Ни одна из этих экономик не предлагает стабильную альтернативу доллару.

Почему доллар остаётся незаменимым

Когда экспортёры, инвесторы и центробанки ищут:

• безопасный актив,
• ликвидную валюту,
• свободный рынок капитала,
• предсказуемую правовую систему,

они всё равно выбирают доллар.

Настоящий вопрос — не о долларе, а о мире

Прасад делает вывод:

Проблема не в том, что доллар слишком силён. Проблема в том, что другие страны слишком слабы, чтобы предложить альтернативу.

Если они не реформируют свои экономики и институты, они останутся зависимыми от доллара — и винить смогут только себя.