Те, кто верит Илону Маску, уверены не только в его способности замахиваться на невозможное, но и в его умении финансировать собственные амбиции — то, что на Уолл‑стрит называют «эффектом Маска».
Объявленное 2 февраля решение объединить SpaceX — производителя ракет и оператора спутникового интернета — с его лабораторией искусственного интеллекта xAI стало очередным подтверждением масштабности его замыслов. Маск заявил, что новая компания будет «нести свет сознания к звёздам». Но на Земле всё труднее понять, как сходятся цифры в его бизнес‑империи.
Сделка оценивает объединённую структуру в 1,25 трлн долларов. Инвесторы SpaceX получат 80% акций, владельцы xAI — 20% (Маск контролирует обе компании).
Формальное обоснование — совместная разработка орбитальных дата‑центров, которые должны дать xAI преимущество в гонке ИИ‑моделей и открыть SpaceX новый источник дохода. Но в краткосрочной перспективе объединение, вероятно, должно усилить интерес к ожидаемому летом IPO.
Однако, объединяя SpaceX и xAI, Маск фактически привязывает прибыльного космического гиганта к убыточному ИИ‑стартапу. Параллельно он перестраивает Tesla в «физическую ИИ‑компанию», делая ставку на роботакси и гуманоидных роботов. Если ИИ действительно станет новой индустриальной революцией, ставка может окупиться. Если нет — под угрозой окажется вся структура его бизнеса.
SpaceX: драгоценный актив
SpaceX остаётся жемчужиной империи. В 2025 году компания вывела на орбиту почти 4000 спутников, что составляет около 85% мировых запусков. Она делает это дешевле всех конкурентов. Спутниковый интернет Starlink насчитывает около 9 млн пользователей, втрое больше, чем два года назад.
По оценкам, выручка SpaceX в 2025 году достигла 16 млрд долларов, операционная прибыль — около 8 млрд.
xAI: противоположная картина
У xAI всё иначе. В 2025 году лаборатория заработала около 500 млн долларов на модели Grok — в десятки раз меньше, чем OpenAI (13 млрд). После слияния с соцсетью X добавились ещё примерно 3 млрд выручки, но компания всё равно теряет около 1 млрд долларов в месяц, инвестируя в дата‑центры.
К этому добавляются юридические риски: X расследуют в ЕС и Великобритании из‑за нарушений правил обработки данных и скандала с генерацией дипфейков. В начале февраля офисы компании в Париже обыскали французские власти. Потенциальные штрафы — до 6% глобальной выручки в ЕС и до 10% — в Великобритании.
Гора долгов
Финансовая нагрузка xAI растёт:
- 5 млрд долларов — кредит на строительство дата‑центров;
- 3,5 млрд — долговой инструмент для закупки ИИ‑чипов;
- 12 млрд — обязательства, оставшиеся после покупки Маском соцсети X;
- SpaceX также обязалась покрыть 2 млрд процентов по долгам EchoStar в рамках сделки по мобильному спектру.
Все эти обязательства ложатся на объединённую компанию в момент, когда xAI убыточна, а SpaceX тратит миллиарды на задерживающуюся программу Starship.
Ставка на IPO и космические дата‑центры
Публичное размещение могло бы облегчить долговое давление. Маск рассчитывает привлечь 50 млрд долларов при оценке не менее 1,5 трлн. Но даже для него это амбициозно: Tesla стоит столько же, но её выручка — 95 млрд долларов, в пять раз больше, чем у SpaceX и xAI вместе.
Маск делает ставку на розничных инвесторов, которым легко продать идею дата‑центров на орбите как шаг к фабрикам на Луне и городам на Марсе.
Гонка с OpenAI и Google
Маск стремится обойти Сэма Альтмана, главу OpenAI, с которым у него личный конфликт. Альтман также рассматривает возможность гигантского IPO и, по сообщениям, изучает варианты создания собственной космической инфраструктуры.
Google планирует отправить тестовый спутник с ИИ‑чипом в 2027 году. Маск хочет опередить всех: SpaceX подала заявку на запуск миллиона орбитальных дата‑центров, работающих на солнечной энергии.
Но эксперты сомневаются. Стоимость вывода оборудования на орбиту остаётся слишком высокой. Исследование Google показало, что запуск на килограмм не станет сопоставимым с затратами на наземные дата‑центры как минимум 10 лет. Кроме того, космические дата‑центры требуют массивных радиаторов, а космическая радиация может повреждать чипы. ИИ‑оборудование быстро устаревает, что означает необходимость регулярной замены спутников.
Tesla: ставка на роботов и роботакси
Tesla вложила 2 млрд долларов в xAI и всё теснее интегрируется с ИИ‑проектами Маска. Компания прекращает выпуск Model S и Model X (в 2025 году они составляли лишь 2% производства), освобождая мощности под производство гуманоидного робота Optimus. Маск обещает выпускать 1 млн роботов в год к 2027‑му.
Параллельно Tesla готовит к массовому производству двухместное роботакси Cybercab, которое должно выйти на рынок в апреле. Маск утверждает, что к концу года роботакси будут доступны «половине населения США».
Но реальность скромнее: роботакси и роботы потребуют огромных инвестиций, а основной бизнес Tesla замедляется. Продажи автомобилей в 2025 году упали на 9%, в Европе — на 25%. Конкуренция со стороны китайских производителей усиливается, а модельный ряд Tesla устаревает. Как и в случае со SpaceX, Маск делает ставку на то, что ИИ станет фундаментальной технологией, способной вытянуть все его компании. Но никогда прежде он не рисковал столь многим одновременно.
