Фондовые рынки Китая могут продолжить рост и в 2026 году на фоне дешёвых оценок активов, ожидаемого повышения прибыли компаний и устойчивых инвестиций в искусственный интеллект (ИИ). По прогнозам Standard Chartered, UBS и Bank of East Asia, индекс Хэнг Сенг в Гонконге достигнет к концу следующего года отметки 30 000 пунктов, что означает рост примерно на 18 %.
Индекс уже прибавил около 27 % с начала года, опередив рост S&P 500 в США (примерно 14 %) и CSI 300 на материковом Китае (около 16 %).
Standard Chartered прогнозирует весомый рост китайских акций, указывая на более привлекательные мультипликаторы и вероятность точечных мер стимулирования экономики на фоне запуска нового 15-го пятилетнего плана. Банк также минимизирует опасения о возможном пузыре глобального рынка ИИ, ссылаясь на рост выручки и здоровый уровень свободного денежного потока компаний.
StanChart предупреждает, что среди ключевых рисков 2026 года — более скромные, чем ожидается, меры стимулирования, а также вероятность возобновления геополитической напряжённости. В последние месяцы экономика Китая замедляется: рост инвестиций и внутреннего потребления остаётся слабым, несмотря на устойчивый экспорт. CSI 300 движется к лучшему годовому результату с 2020 года, чему способствует оптимизм вокруг ИИ.
Связанные новости:
• Рынок IPO в Гонконге.
По данным UBS, объём первичных размещений в Гонконге может превысить в следующем году 300 млрд гонконгских долларов, превзойдя показатели 2025 года (~270 млрд HK$). Банк ожидает, что город сохранит мировое лидерство по числу IPO — их может быть до 200.
KPMG прогнозирует объём размещений до 350 млрд HK$, прежде всего за счёт высокотехнологичных отраслей — биотеха, ИИ и производства полупроводников. Но среди вызовов аналитики называют напряжённость между США и Китаем и ослабление китайской экономики.
Первый день торгов для ряда крупных размещений был сдержанным: криптобиржа HashKey, логистическая компания Jingdong Industrials и производитель чипов Suzhou Novosense Microelectronics почти не выросли.
В то же время производитель ИИ-чипов MetaX Integrated Circuits на этой неделе в Шанхае взлетел почти на 700 % в день дебюта.
• Экономическая политика.
Координационный орган по экономической политике Китая заявил, что стране необходимо решать неизбежные задачи, включая дисбаланс между спросом и предложением. Эти проблемы, как отметил представитель Центральной комиссии по финансовым и экономическим делам, “невозможно обойти, но их можно решить усилиями”.
Китайский антимонопольный регулятор также пригрозил интернет-платформам мерами за ценовые войны, которые усилили дефляционное давление.
• Реформа правил листинга в Гонконге.
Фондовая биржа Гонконга смягчила требования к свободно обращаемым акциям после размещения: минимальный объём free-float с 1 января снизится с 25 % до 10 %. Компании с материка, размещённые в Гонконге, должны будут обеспечить долю гонконгских акций не менее 5 % общего выпуска или капитализацию не ниже 1 млрд HK$.
Биржа также может рассмотреть расширение торговых часов — после того, как Nasdaq подала заявку на переход к 23-часовому режиму торгов пять дней в неделю.
Главная тенденция SCMP:
Крупные банки дают оптимистичные прогнозы на 2026 год для рынков Гонконга и материкового Китая после впечатляющего роста в 2025-м.
Гонконг стал одной из звёзд мировой биржевой карты — индекс Хэнг Сенг вошёл в число лучших индикаторов года, а город готов вернуть себе титул столицы IPO. CSI 300 также, судя по динамике, впервые за пять лет может обогнать американский S&P 500.
Однако на горизонте есть тревожные сигналы.
Экономика Китая начинает “скрипеть”: рост в третьем квартале замедлился до 4,8 %, а свежие данные показывают дальнейшее ухудшение. Розничные продажи и промышленное производство в ноябре оказались хуже ожиданий. Вложения в основные активы сокращаются впервые за десятилетия (без учёта пандемии).
Рынок недвижимости находится в пятилетнем кризисе: это подрывает потребительскую уверенность и ослабляет усилия правительства по стимулированию внутреннего спроса.
Тем не менее цель роста в 5 % в этом году всё ещё достижима — благодаря мощному первому полугодию. Но удержать темпы в 2026 году будет значительно труднее.
Фактор центрального банка
Текущий ралли на рынке началось ещё в сентябре 2024 года, когда Народный банк Китая запустил масштабный пакет стимулов на 2 триллиона юаней, поддержав фондовый рынок.
С тех пор регулятор почти не вмешивался: зафиксировано лишь одно небольшое действие в мае. Экономисты считают такую пассивность недостаточной.
Рекорды рынка начинают тускнеть.
Хэнг Сенг упал примерно на 7 % от пика 2 октября, CSI 300 — на 3 % от максимума 29 октября.
ИИ: от двигателя роста к риску
Сомнения вокруг искусственного интеллекта давят на рынки и в США, и в Азии.
Oracle потеряла 46 % от пиковых уровней на фоне обеспокоенности долговыми планами по расширению дата-центров. Снижение коснулось и других “звёзд ИИ” — Nvidia, Amazon, Microsoft и Alphabet.
В Гонконге индекс Hang Seng Tech снизился почти на 20 % от недавних максимумов — из-за распродаж акций ИИ-сектора и производителей электромобилей.
Если падение продолжится, оно, вероятно, ударит и по китайским IPO-лидерам года — например, по производителям чипов MetaX и Moore Threads, чьи бумаги взлетели в 5 раз на бирже Star Market. Потенциал снижения у таких активов огромен.
Торговые угрозы 2026 года
Рост напряжённости в мировой торговле может ударить по рынкам.
Европейские правительства всё громче заявляют об угрозе дешёвого китайского импорта для рабочих мест. США за год увеличили тарифы, а переориентация экспорта на другие рынки имеет пределы.
Ещё один риск — укрепление юаня, который приближается к отметке 7 за доллар. Некоторые прогнозы видят курс вблизи 6,8 в 2026 году на фоне снижения ставок в США и ослабления американо-китайской напряжённости.
Причины для оптимизма всё же есть
Китайские домохозяйства владеют сбережениями на сумму около 120 трлн юаней, которые приносят низкую доходность. Успехи MetaX и Moore Threads могут подтолкнуть людей вложиться в акции.
Китайские бумаги остаются заметно дешевле американских по коэффициенту прибыль/цена и остаются самым выгодным вариантом для инвесторов — на фоне низких ставок по депозитам и стагнации рынка недвижимости.
Экспорт Китая показывает исключительную устойчивость: годовой профицит уже достиг рекордного 1 трлн долларов, при том что год ещё не завершён.
Если темпы замедлятся, у правительства (включая ЦБ) есть мощный запас стимулирующих инструментов. Вероятно, власти будут готовы к резким шагам ради успешного старта нового пятилетнего плана.
Добавить комментарий