20 ноября выйдут ряд отложенных экономических отчётов в США, в том числе о рабочих местах. Фьючерсы на газ растут, инфляция — тоже, доходность по 10-леткам больше, чем неделю назад — 4.147
Распродажа, которая ударила по американским акциям и перекинулась на международные рынки, в пятницу столкнулась с одной из самых мощных сил, поддерживающих многолетний рост США.
После открытия торгов в Нью-Йорке акции Nvidia, Oracle и других компаний, стоящих в центре бума искусственного интеллекта, провалились достаточно сильно, чтобы привлечь внимание покупателей «на просадках». Акции быстро сократили значительную часть потерь, отыграв достаточно, чтобы основные индексы завершили неделю разнонаправленно.
Движения происходили на фоне того, что некоторые инвесторы на Уолл-стрит всё пристальнее оценивают, окупятся ли огромные траты техгигантов на чипы, дата-центры и другое оборудование. Дополнительную неопределённость создала ситуация, когда Уолл-стрит, лишённая федеральной статистики из-за шатдауна, теперь сталкивается с потоком данных об экономике США, подающей признаки замедления.
Хотя эти факторы и вызывают периодические откаты в рекордном ралли акций в этом году, такие паузы пока были кратковременными. Если судить по пятнице, то на рынке по-прежнему достаточно охотников за относительными «баргейнами», готовых выйти на покупку.
«Такое уже происходило пару раз, но затем покупатели возвращались», — сказал Дэвид Бансен, директор по инвестициям Bahnsen Group. — «В какой-то момент они перестанут возвращаться».
За прошедшую неделю S&P 500 вырос менее чем на 0,1%, Nasdaq Composite снизился на 0,5%, а Dow Jones Industrial Average поднялся на 0,3%.
Судя по торговле, некоторые инвесторы использовали возможность вывести капитал из «реактивного топлива» этого года — сектора ИИ — и переложиться в более защитные отрасли. В индексе S&P 500 лидировали компании здравоохранения, материалов и энергетики.
В то же время несколько компаний, связанных с серией взаимосвязанных сделок вокруг OpenAI, понесли сильное падение. Акции Oracle за неделю снизились на 6,9%, а поставщик облачных дата-центров CoreWeave рухнул на 26%. Восстановление в пятницу помогло Nvidia выйти в «зелёную зону».
Инвесторы вроде Бансена, которые скептически относятся к масштабам затрат техкомпаний, считают, что рынок, опирающийся на периодические эпизоды покупок «на падении» и слишком зависимый от гигантов, рано или поздно должен «переклинить».
«Я не уверен, что тот момент наступил сейчас, — сказал Бансен. — Но я точно знаю, что он давно назрел и неизбежен».
Отчёт Nvidia за квартал на следующей неделе станет важным индикатором, может ли «торговля на ИИ» продолжать рост. Трейдеры также ждут ряд задержанных макроэкономических отчётов, включая данные по занятости за сентябрь, которые должны выйти 20 ноября и помогут сформировать ожидания к заседанию ФРС в декабре.
В последние недели инвесторы сократили ставки на снижение ставки после того, как глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что это «не предрешённо — далеко нет». В пятницу рыночные прогнозы оценивали вероятность снижения ставки как «подбрасывание монеты».
Президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид сказал в пятницу, что инфляция не только выше целевого уровня 2%, но и распространяется на счета за электричество, медицинские расходы и другие сферы, не связанные напрямую с тарифами.
Фьючерсы на природный газ — ключевое топливо для отопления домов, выработки электроэнергии и работы дата-центров — на этой неделе достигли максимума с момента полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году, которое тогда дестабилизировало рынки.
Эти факторы усложнили задачу ФРС, которой нужно одновременно удерживать цены и обеспечивать максимальную занятость. Несмотря на охлаждение найма, экономика США продолжает расти. В прошлом квартале компании из S&P 500 превзошли ожидания Уолл-стрит самыми высокими темпами за последние годы.
«Финансовые условия не указывают на жёсткую монетарную политику», — сказал Шмид в подготовленной речи на конференции. — «За пределами финансовых рынков реальная экономика также не демонстрирует признаков чрезмерного ограничения».
Доходность 10-летних казначейских облигаций закрылась в пятницу на уровне 4,147%, по данным Tradeweb, по сравнению с 4,092% неделей ранее.
В пятницу американские акции завершили день разнонаправленно. Nasdaq падал на 1,9% в течение дня, но восстановился и закрылся ростом на 0,1%. Это стало самым крупным внутридневным разворотом с апрельской волатильности, вызванной тарифами, по данным Dow Jones Market Data. S&P 500 тоже сократил резкое падение и закрылся менее чем на 0,1% ниже. Dow упал на 0,7% — примерно на 310 пунктов.
Многие акции коммунальных компаний, которые часто рассматриваются как защитная альтернатива гособлигациям, закрылись снижением. Крупные банки также просели. Лидерами в S&P 500 стали энергетические компании на фоне роста цен на нефть.
Теперь инвесторы ждут целую волну выступлений представителей ФРС на следующей неделе — в поисках намёков на дальнейшие шаги центробанка на фоне высоких оценок активов и повышенной экономической неопределённости.
«Было бы неразумно недооценивать американского потребителя, который остаётся основой экономики, — написала Наоми Финк, главный глобальный стратег Amova Asset Management. — А потребитель продолжает сталкиваться с неприятным сочетанием стагнации рынка труда и устойчиво повышенных расходов на жизнь».
